自3月以来,面板价格全面调涨。根据TrendForce集邦咨询旗下面板研究中心WitsView睿智显示调研数据,2023年7月下旬,电视各尺寸面板价格延续上涨趋势,部分显示器、笔记本面板价格小幅上升。

表1.主流尺寸TV面板价格走势(美金)

面板价格持续回暖,行业寒冬已过?

资料来源:群智咨询,民生证券研究院

目前这种上涨势头还在持续。面对面板价格的上涨,也不免让人们开始期待,面板行业下行周期已至尾声?这是否意味着行业真的走出寒冬?

供需重回均衡

万物皆有周期,LCD面板行业更是如此。通过复盘发现,在过去的15年里,LCD 面板行业呈现了明显的周期性特征,而宏观经济、技术变迁和产能的变化共同塑造了几次 LCD 面板周期的形成。

面板价格上涨不是偶然因素,近两年彩电、显示屏等多行业纷纷承压,传导到上游面板厂商,亦在这两年经历了较大的亏损,面板价格一度跌破现金成本,而此番面板价格回暖的背后或与面板供求关系的平衡直接相关。

从需求端来看,面板下游最大的消费品种是电视、手机、电脑等几个大类。过去一段时间里,在全球经济下行、地缘政治、消费电子需求遭受透支等多重因素叠加影响下,全球显示面板遭遇严重的需求不足问题,使得面板产品价格出现巨大波动。

随着经济复苏,新一轮换机周期以及新兴行业应用发展,让整体大尺寸面板价格出现回升趋势。根据AVC数据,2023年6月,全球电视面板出货量2270万片,今年以来首次实现同环比双增;平均出货尺寸48.5寸,同比涨幅3.5寸,环比涨幅0.1寸。

从供给端来看,随着韩厂 LCD 产能基本出清,全球大尺寸 LCD 面板行业进一步向大陆厂商集中,2023 年上半年,TOP3 面板厂商 LCD TV 面 板份额接近 70%,有望拥有LCD面板行业的绝对话语权。

表2.三星、LG韩国本土大尺寸面板产线退出情况

面板价格持续回暖,行业寒冬已过?

资料来源:Omdia,民生证券研究院

同时,自22 年6 月起形成统一控产步调,执行坚决的稳价策略,随着库存的消化,行业稼动率从23Q1 的74%提升到23Q2 的80%左右,LCD 面板呈现出价格+稼动率同时提升趋势。

此外,原材料价格的上涨也是面板价格上涨的重要原因。据悉,面板的生产过程中需要大量的原材料,而原材料价格的上涨,无疑会加大面板生产的成本,从而导致面板价格的上涨。

多家面板企业坦言:原材料成本的上涨。晶芯科技指出,近几个月来,由于各类原材料价格呈现上涨趋势,导致生产成本急剧上升,与此同时相关营运成本如运输配送等也不断增加。

面板厂商盈利改善

面板价格触底反弹,无疑会给面板厂商带来积极的影响。

自2023年上半年以来,随着面板厂控产、低库存情况下征集厂商备货需求走强大尺寸面板价格持续稳步上升,京东方、华映科技的经营业绩逐季改善。

从今年Q2业绩环比来看,京东方归母净利润、扣非净利润逐季改善,其中第二季度归母净利润增长183.4%-223.89%,而扣除非经常性损益后的净利润也实现盈利;彩虹股份Q2归母净利润、扣非净利润也实现扭亏为盈。

近日,面板头部企业群创光电发布的6月营收报告显示,当月实现营业收入193.49亿新台币,环比增长3.4%;大尺寸面板出货量为1240万片,环比增长10.6%。5月,群创光电的营业收入、大尺寸面板出货量环比分别增长9.8%和10.9%。

除了带动面板厂商盈利改善外,面板价格的上涨或将迫使行业进行结构调整。

在面板厂商涨价下,下游企业将加大研发投入,提高生产效率,降低成本;企业还将加快产业升级,向高端化、智能化方向发展。通过这样的调整,有望使行业摆脱过度依赖低价竞争的困境,实现可持续发展。

与此同时,整体需求好转的趋势也推动面板厂产能利用率增长。TrendForce数据显示,面板厂按需生产,平均产能利用率拉升到80%以上,也有助成本改善。

国金证券指出,面板厂商Q2利润修复超预期,电视面板行业超预期修复。考虑大尺寸需求回暖、面板厂商控产、上游材料涨价,面板价格上涨或带动品牌提前备货,大尺寸增长动能更强。

行业是否走出寒冬?

不过,行业内大多数人士表示,本轮涨价并不意味着需求真正出现大规模反弹。

需求端的恢复还面临着一个拦路虎——终端厂商。伴随着面板价格的上涨,各个终端厂商或上调整机价格。据群智咨询数据显示,2023年一季度末开始,中国电视市场面板价格在零售价格中的比重呈明显上升趋势。

目前,电视行业已进入存量市场。随着终端厂商上调产品价格,终端消费者需求或被抑制,从而对面板厂商带来更多挑战。

此次面板价格的上涨,短期来看,是上游厂商基于亏损压力下的平衡。长期来看,成本的上升,也给行业的价格战降了温,更是一次“价值调整”,彩电企业将寻找更有效的市场竞争方式。

民生证券指出,随着面板行业全球的竞争格局进一步集中,国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强,龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。

建议重点关注国产龙头面板厂商:京东方A、TCL科技;关注面板涨价和稼动率提升带来 的上游产业链机会:彩虹股份、三利谱、天禄科技等。