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专家马光远：听到央行印钞机轰鸣声
毫无疑问，今年的主题是打经济。春节过后，各地陆续召开的高质量发展大会，以及大多设定在5%以上的经济增长目标，都表明经济是今年唯一的重要主题。其他主题 都服务于这个主题。
去年底中央经济工作会议在为今年宏观政策定调时提出，要强化积极的财政政策提高效率，稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。
一月过去了，一些数据陆续出炉。从央行公布的1月份金融数据来看，央行的印钞机确实在忙。
1月份财务数据最大的特点就是超预期，也超过了近三年同期的数据：
一是1月新增人民币贷款4.9万亿，同比增加9200亿，创单月最高，也高于预期的4.08万亿；
二是社会融资规模增加5.98万亿元，增长9.4%。 5.98万亿是历史第二高的数据；
三是M2增速为12.6%，比上年12月末加快0.8个百分点，比上年同期加快2.8个百分点，创2016年5月以来新高。
从数量上看，这三个数据基本确立了今年一月印钞机的温度和货币政策的态度，可谓开了个好头。货币政策释放的信号非常明确，就是支持经济增长是今年货币政策的重中之重。
这个总量会导致经济过热吗？
毕竟印钞机每一次启动，都必然伴随着通胀和经济过热，随之而来的是政策调整和降温。我的判断是短期内货币政策不会有方向性调整，印钞机的温度不会降。原因是，如果只看量，货币政策似乎有点过于激进，但如果从结构和细节上看，经济依然疲软的事实就很清楚了，魔鬼在结构中：
比如虽然新增贷款4.9万亿创历史新高，其中企业贷款4.68万亿，同比增加1.32万亿，这个数据看起来还不错。
但如果从居民贷款来看，仅增加2572亿元，同比减少5858亿元。中国房地产市场依然疲软。房地产是经济的支柱产业。虽然很多人对这个柱子很反感，但这是事实。房地产不稳，整个经济和消费就稳不起来。
再比如，虽然M2增速高达12.6%，但M2高增长的主要原因不仅是信贷的高增长，还有居民存款的大幅增长。 1月份，新增存款6.87万亿元，同比增加3.04万亿元，其中居民存款在去年同期高增长的基础上，仍增加7900亿元。
中医有“外热内寒”学说，有两种表现：一是真寒假热，体内寒气较重，患者体表发热，实则害怕寒冷;二是寒热交错，手脚容易发热，但真正寒冷的环境又怕冷。
当前中国经济和货币政策的表现确实有点外热内冷。表面上看，金融数据看似马力十足，但实际上经济本身的内在温度还比较低。恢复对房地产、消费和企业的信心需要时间。一方面，货币政策需要保持一定的力度，但同时也要看到，房地产和消费依然疲软，其他政策要精准跟进、配合，以提高体内温度。
对此，今年各地全力抓经济值得称赞，但在用药方面，要对症下药，不能一味用蛮力，要认真分析症状。令我担心的是，各地盲目上马项目，短期数字看起来不错，却忘记了高质量发展、供给侧改革、解决中国经济面临的现实问题等主题。即使短期数据看起来不错，但经济本身的“寒症”并没有解决，企业家长期预期导致的信心问题也没有解决。房地产健康发展问题得不到解决，将导致重复建设和资源浪费，错失高质量发展机遇。
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